QDII 基金二季度报告分析 国泰安研究所 梁红丽
一、QDII二季度表现相对出色
在刚刚过去的二季度，上证指数由3472点跌到2736点，跌幅达21.2%；深成指由13302点下跌至9370点，缩水近30%。而同期的国际市场则表现相对较好，标准普尔500指数由季初1322点微跌3.2%至1280点，香港恒生指数也仅下跌了3.3%。在此背景下，以投资香港和美国等海外市场为主的QDII基金，二季度业绩跑赢国内股票型投资基金，其 分散单一市场系统风险的功能得到进一步突显。
在最近发布的二季报中，5只早期发行的QDII基金平均收益率为-4.41%.其中 南方全球在五只基金中表现最好，净值仅下跌 0.25% ；华夏全球、工银全球其次，净值损失在 4% 左右；嘉实海外、亚太优势相对较差，净值损失在 7% 左右。然而与同期国内投资于 A 股市场的股票型基金相比，净值损失远远小于其 17.7% 的平均水平，同时业绩表现也好于所有国内的股票型基金。此外，若剔除二季度人民币升值 2.28% 的影响， QDII 基金平均收益率跌幅小于 3% ，南方全球更可获得正的收益。
二、 QDII 基金资产配置
二季度，各 QDII 基金权益类投资比例变化不大，股票仓位均有小幅上升。其中亚太优势由上一季度的 88.65% 提高到 90% ，嘉实海外由 80% 提高到 84% ，而今年二季度才成立的工银全球也有 85% 的仓位，较高的股票仓位对于这三之基金的收益率拖累十分明显，净值波动幅度也处于 QDII 基金中偏高的水平。而华夏全球依然延续了前期的保守态度，股票仓位为 61.2% ，比上一季度略有提高，但始终保持在合同约定比例下线附近。
绩效表现最好的 南方全球精选 依然采取 FOF 为主的管理方式。但与以往不同的是，二季度组合中以各市场主要指数为标的的 ETF ，在前十大重仓基金中剔除较多，仅剩下以代表巴西市场和俄罗斯市场的指数为标的的两只 ETF ，而新增加的基金主要投资于能源和农产品, 这也使得南方全球精选基金很好的分享了上半年商品牛市带来的收益，为其业绩奠定了基础。二季度其 股票仓位由上季度的 21.44% 上升到 25.33% ，但同时略微降低了基金的投资比例，使股票加基金整体仓位保持相对稳定 .
表一： QDII 基金资产配置
基金名称
股票
基金
货币市场工具
其他资产
南方全球精选
25.33%
55.08%
18.63%
0.96%
华夏全球精选
56.69%
4.51%
36.28%
2.53%
嘉实海外中国股票
84.03%
15.71%
0.26%
上投摩根亚太优势
89.99%
8.71%
1.30%
工银瑞信全球配置
85.03%
13.90%
1.07%
(数据来源：国泰安 CSMAR 数据库)
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