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贷款质量无与伦比 工商银行分销能力最强 |
| 2008-08-28 08:20 |
大福证券分析工商银行(01398)今年上半年业绩后，对该股仍持正面看法。虽然一些规模较小的同侪上半年的业绩增长胜过工行，但该行依然偏爱工行多元化的贷款组合，当某些行业不景气时，这将发挥分散风险的作用。
工行的分销能力在内地金融业无可匹敌，长远而言，集团若能充分利用其分销能力，必可创造更多服务与手续费收入。目标价仍为6.7元，相当于2009年11.5倍市盈率、2.8倍市帐率。
工行上半年纯利同比上升57%至655.31亿元人民币(每股盈利为0.19元人民币)，是全球盈利能力最强的银行。但今年第二季盈利较第一季倒退5%，预示下半年业绩开始放缓。集团上半年盈利约相当于我们预测的全年盈利57%。
受惠平均生息资产增长14%及净利息收益率扩阔36点子，净利息收入同比增长29%。净利息收益率改善，全赖平均贷款收益跳升116点子，远超存款成本的39点子升幅。
受企业财富管理及资产信托服务费收入的强劲增长，上半年集团服务与手续费收入同比跃升48%，占整体营运收入的比例由去年同期的14%攀升至16%。
由于收入表现强劲，营运支出则录得相对温和的22%增长，成本对收入比率下跌2.8个百分点至34.3%。
上半年资产素质持续改善，不良贷款比率再跌33点子至2.41%，不良贷款拨备覆盖比率上升12.6个百分点至116.08%。
工行已减低房地产开发及出口导向等贷款质素有可能变坏的行业贷款的规模，该两类贷款分别占集团整体贷款7.7%及5.5%。今年六月底该两个环节的不良贷款比率只为1.8%及1.3%。
管理层对于集团的按揭贷款业务也感到安心，其贷款对抵押品价值的比率仅为49.5%。未来数月资产素质应有进一步改善的空间，虽然改善步伐可能较慢。(大福资料研究有限公司的关连公司为此文提及之证券及／或该等证券之任何权证或期权进行庄家活动。) |
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| (来源：香港大公报) |
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