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| 2008-08-07 07:48 |
晨鸣纸业保持增长态势
招商证券表示，新闻纸、文化纸等各纸种价格的全面上涨，晨鸣纸业(01812)作为龙头企业受益明显，并保持增长态势。目前价格对应08年16倍PE，已经进入投资区域。预估每股收益上调为08年0.69元、09年0.89元(上篇报告预测为08年0.66元、09年0.78元)，净利润同比分别增长47%和29%。
另外，申银万国指出，早前赴香港与投资机构就纸业板块交流的过程中，投资者普遍认为晨鸣纸业H股较低的价格一方面受累于香港前期较差的新股发行上市氛围，另一方面则因玖龙纸业和理文造纸股价大幅下滑的影响(也包含了市场对玖龙等未能实现承诺的折价)，而需指出的是，后两者股价下跌主要源自其主业箱板纸业务因产能过剩以及主要原材料价格大幅上升导致盈利水平低于预期，而与之不同的是，晨鸣纸业主要纸种处于景气周期，通过提价盈利水平显著提高，并藉此次H股融资积极拓展上游林浆业务。
目前公司的估值已具有吸引力，建议「增持」。预计资产收购改造后将逐步贡献业绩，略调高2009和10年盈利预测，08至10年EPS分别为0.87，1.00和1.31元。
港灯料续跑赢大市
花旗集团将港灯集团(00006)目标价从45.5元上调至47元，之前将该公司08至10财年净利润预期上调4%至7%。该公司上半年净利润较上年同期增长18%，至31.71亿元，花旗集团预期增长6%，市场预期增长10%。
花旗集团称，考虑到防御性的利润基础以及业务扩张可能提升每股收益，预计港灯集团在下半年熊市格局中的表现会继续强于大盘。由于监管风险较低，该公司希望在英国、澳大利亚、新西兰和加拿大获得公用事业资产。不过维持该股持有评级；目前股价对应的09财年预期市盈率为17.1倍，而该股的历史平均市盈率为10.2倍。
港铁欠吸引力
花旗集团将港铁公司(00066)目标价下调至23港元，虽然将2008至10财年预期利润上调6%至13%，但花旗集团将港铁公司目标价从25.6元下调至23元。
港铁上半年业绩表现强劲，基本利润较上年同期增长33%，达到27.31亿元，表明对九铁公司的合并进展顺利，不过利润增长得益于递延税减少以及利息、税项、折旧、摊销前收益率的季节性上扬，花旗集团认为，这两项因素在下半年不会再次出现。
预计该公司下半年利息、税项、折旧、摊销前收益可能下降，受合同修订、维修和员工成本上升影响。由于房地产交易量可能进一步下滑，预计下半年地产价格将趋于疲软。维持该股卖出评级。虽然该公司旗下各项业务业绩表现均不错，同时依然是投资者认为的防御品种，但目前股价与其预期的24.30元每股净资产值接近，所以不具有吸引力。 |
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| (来源：大公网) |
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