| |
太阳纸业：业绩稳步增长 |
| 2008-07-28 12:43 |
太阳纸业 （002078 行情,资料,咨询,更多）是国内最大的高档涂布包装纸板生产基地，涂布纸板的生产能力为75万吨，其中涂布白卡纸生产能力为45万吨，均排名国内第二；涂布白卡纸中烟卡产量2005年就达到13万吨，市场份额为30%，排名国内第一。今日投资《在线分析师》显示：公司07-09年综合每股盈利预测值分别为1.16、1.48和1.58元，对应动态市盈率为16、13和12倍；当前共有19位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为9、9和1人，综合评级系数1.58。
公司明显受益于造纸行业景气周期。公司主要产品——文化纸、铜版纸及白卡纸等所处子行业向好趋势明显，伴随产品价格持续提升，公司的盈利水平有望明显提升。申银万国分析师认为，我国造纸行业整体处于近年来难得的高景气周期，《造纸产业发展政策》的规范效应有助于延长行业的景气周期；造纸行业利润增速自2007 年8 月起一直优于工业增速，并呈现快速增长的态势，伴随着3 月份各纸种涨价的执行，造纸业利润增速有望进一步提升。太阳纸业在受益于主要纸品所处子行业景气向上之时，并未盲目进行纸业产能扩产，而是积极通过上游延伸提升盈利水平、推动业绩增长。同时，太阳纸业计划的股权激励的实施可以更好地调动职业经理人团队的积极性，发挥公司高投资效率和管理水平的竞争优势。
技术优势逐渐体现。公司前期开发的碱回收、废渣燃烧等项目，不仅使公司项目符合环保要求，而且通过循环利用实现成本降低；而公司正尝试的无污染草浆替代废纸浆用于白板纸芯层的项目已开始量产，这将大幅降低废纸上涨给白纸板业务带来的成本压力，提升该业务的盈利水平和竞争力。
新建项目陆续投产贡献业绩，未来仍将定位于涂布纸板。公司自建的10万吨化机浆生产线于2008年1月投产经营，并延续了公司新生产线快速磨合的优势，2月份即实现盈利，预计平均月贡献净利润约1000万元。而液态包装纸项目有望在08年8月建成投产，项目配套的热电工程投产也将逐渐产生效益。而新建的20万吨化机浆和17.5万吨化学浆将成为公司2009和2010年的主要增长点。公司未来仍将重视利用我国涂布配料的资源优势和自身技术优势，着力于发展涂布纸种。
银河证券分析师认为，行业景气和产能扩张共同驱动公司高成长。受行业景气高涨的推动，08年公司盈利有望实现50%的增长。而更长期的增长驱动则来自于持续扩大的产能，预计公司的生产能力有望在2011年实现倍增计划，浆纸产能达到350万吨。在这些因素的驱动下，2008-2010年公司净利润可望实现33%的年均复合增长。
风险因素：产品价格波动风险、原材料价格涨幅超预期、项目投产进度慢于预期。 |
|
| (来源：张婷 今日投资) |
|
|
| 招商信息 |
| |
|
| 最新资讯 |
| |
|
 |
|
