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国投电力：资产注入预期明确 目标价9元（研报） |
| 2008-08-07 17:23 |
摘要
新增装机容量较少 资产注入预期增强
报告期内公司增加总装机容量16万千瓦，发电量同比增长3.27%。预计08年、09年公司新增装机容量增加24万千瓦、10.5万千瓦。公司控股股东国家开发投资公司承诺将注入优质资产以实现公司持续稳定的增长，近两年公司新增容量较少，资产注入预期强烈。
装机结构相对合理 毛利率下降幅度低于同类公司
公司水电装机容量占比达8%，在标煤单价同比增加24.99％的情况下，公司综合毛利率只下降10.39个百分点，水电较高的毛利率有效的平抑了火电毛利率的大幅下滑。我们预计09年煤价、电价将继续上涨，08年、09年公司毛利率稳步小幅抬升。
发电设备利用小时数开始企稳 电价上调增厚公司业绩
我们预计公司服务区域装机容量增速低于经济发展增速，08年公司发电设备利用小时数企稳，09年公司发电设备利用小时数开始回升。此次电价上调，将使公司每股收益增加0.13元左右，09年电价将进一步上调。
投资建议：
未来六个月内，上调为“跑赢大市”评级：目标价格为9.30元/股。
国投电力：资产注入预期明确 目标价9元(研报) |
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| (来源：上海证券) |
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