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平安证券：华菱管线 布局基本完成 推荐 |
| 2008-08-07 14:31 |
●独到见解
从公司成立以来的发展轨迹出发，分析了公司通过产品结构调整、规模扩张、引入外资战略投资者、股权激励等一系列举措快速成长，认为华菱管线 （000932 行情,资料,咨询,更多）进入该是一家不断求变的企业，长期发展值得期待。
●投资要点
1、 过去几年公司积极进行布局。在钢材产量增长3 倍的同时，形成了较为完整的“线棒＋钢管＋薄板＋宽厚板”产品系列；生产技术不断创新，在钢管及宽厚板方面具有较强的竞争力；“主动危机论”开拓独有的国企管理模式。
2、 国外战略投资者的引进为长期发展提供动力。在生产技术、信息交流、营销网络、管理思路等方面，为公司的发展注入活力。
3、 托管集团持有的锡钢集团的股权，未来有外生性增长的可能，不仅能增加钢管产量，还加强了在华东区域的产品竞争力。
4、 近年的增长更多的依赖产品结构调整。三家钢铁子公司未来的战略定位明确，08 年的钢材产量增长约5％，业绩增长主要依赖产品结构的调整。
5、 预计公司08、09 年EPS 分别为0.75、0.86 元，维持“推荐”。
●风险提示
宏观经济增长放缓，对钢材需求减弱，将影响公司业绩。
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| (来源： 平安证券) |
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