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东海证券：合肥百货 多门店多业态协同 扩大规模优势 |
| 2008-08-07 14:00 |
公司于2008年8月5日公布2008年上半年报，实现26.60亿元收入，较上年同期20.37亿元的营业收入，增长30.57％；实现4514万元净利润，较上年同期3578万元的净利润，增幅达26.15％；EPS为0.1223元，比上年同期增长26.08％。
合肥百货 （000417 行情,资料,咨询,更多）进入该是安徽省目前规模最大、综合效益最好的大型商业企业集团，通过百货业、连锁超市、家电卖场三种业态充分融合的门店网络，多门店多业态相结合的网点资源和销售规模使得单个百货商、外资超市、苏宁国美两巨头反而捉襟见肘，扣除非经常性损益后的每股收益2008年上半年近140％的增长率，更凸显其强有力的市场控制能力。
百货业态：公司通过门店差异化定位和持续不断的商品结构调整使得其区域渗透能力和单店运营效率得到了显著的增强。1、2月份斥资9000万元收购安徽乐普生60％股权，重新装修后并定位为年轻时尚化，这样的话公司在合肥市核心商圈拥有三大主力百货门店，能够充分发挥资源共享和优势互补，公司较百盛这样的跨区域零售商、商之都这样的本土百货商，有了更强的区域协同效应和规模优势。但由于公司百货业态是包含百货店里的家电销售一起核算，粗放式快速开店模式所带来的高企的期间费用，导致百货业态的销售毛利率比同行要低。公司经过2007年的成本效益年，采取一系列经营措施来改进，百货销售毛利率略有上升0.68％，我们期待公司通过引入客户管理系统、增加自营比重等使得经营效率得到更加长足的进步。
超市业态：目前合家福超市在安徽省有8家经营面积超过6000平米的大卖场，70家标准超市，2008年计划新开标准超市20家，2009－2010年每年也计划新开20家左右，并通过增加标准超市的数量来避开家乐福、沃尔玛等更具优势的大卖场。
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| (来源： 东海证券) |
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