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西南证券：西飞国际 业绩增长源于增发注资 |
| 2008-08-07 13:54 |
业绩总结。报告期公司实现营业收入424,633.23万元、营业利润16,512.92万元、净利润14,196.91万元(含少数股东权益)，分别同比增长314.23％、152.84％和154.49％，基本每股收益0.1249元，净资产收益率为1.61％。公司不进行利润分配，也不进行公积金转增股本。
业绩增长仍源于增发注入资产。非公开发行后，公司主营业务由飞机零部件生产转变为飞机整机生产与销售、国外航空零部件转包生产与销售，业务范围扩大，产品结构也发生变化，产能大幅提升，产品销量增加，使得收入增加；另外，公司相对控股成飞民机公司和沈飞民机公司，实行财务并表，报告期两家公司贡献收入7,214.77万元，净利润866.14万元。
航空产品占收入比重越来越大。从收入结构看，报告期飞机及零部件等航空产品占收入的比重达到93.95％，比去年同期提升15个百分点；从地区来看，国内实现收入383,422.41万元，同比增长426.33％，来自欧美地区的转包收入为41,210.82万元，其中包括合并报表的沈飞和成飞民机合资公司贡献的收益，同比仅增长38.93％，低于去年同期51.08的水平，没有出现我们期待的转包收入大幅增加的情景。
毛利率仍会回归历史正常水平。报告期，公司毛利率同比下滑3.22个百分点，报告中解释原因是部分产品未能按计划节点交付。一般来讲，整机产品交付不均衡，一般在年底交付，收入确认的时间亦在年底，相信随着年底收入的集中确认，08年公司的综合毛利率仍会有一定的提升，回到历史正常水平。
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| (来源： 西南证券) |
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