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[交运设备]汽车行业：中长期发展空间广阔 推荐1股（研报） |
| 2008-08-07 15:49 |
摘要
汽车需求与宏观经济密切相关。
汽车行业属周期性行业，汽车需求与宏观经济周期波动密切相关，经济景气上行期，汽车需求增速显著上升，而经济景气下行期，汽车需求显著下降，汽车行业波动幅度远远大于GDP波动幅度，但近10年汽车行业波动幅度减小，行业周期性趋弱。
乘用车行业从快速增长进入更可持续的增长区间。
上半年乘用车行业增长放缓、库存增加、毛利率下降，原因主要有：经济增长放缓，股市深幅调整和CPI高企造成的财富缩水压制需求，汶川地震在直接减少灾区需求的同时大幅压缩全国的公务车采购数量，油价上涨预期进一步压制需求；另外原材料价格不断上涨吞噬行业利润。
我们认为行业从快速增长进入了更可持续的增长区间：中国乘用车保有量还处于较低水平，行业发展处于普及期，未来5-10年仍将保持较快的复合增长率，市场空间巨大，行业整体利润率较高，周期性趋弱，具有较好的中长线投资价值。
重卡行业将步入1-2年的调整期。
重卡行业属于强周期性行业，而且受政策影响很大，随着国三排放标准的实施和国内经济增长的放缓，预计今年下半年需求会急剧萎缩，明年需求可能会出现10%左右的下降；但长期来看，未来10年城市化和工业化进程将带动行业长期增长，同时国际竞争力强劲，长期仍有较大发展空间，具有很好的中长线投资价值。
大中型客车行业周期性不明显，增长明确。
该子行业周期性不明显，国内需求稳定增长，国际竞争力强劲，市场竞争不充分，龙头企业竞争优势突出，中长期增长明确。
投资建议：行业整体给予中性评级
行业评级：“中性”；
子行业投资建议：建议投资者重点关注国内需求稳定增长、出口潜力巨大的大中型客车行业，短期回避重卡行业，密切关注乘用车行业销量明显反弹的出现。
公司推荐：宇通客车 （600066 行情,资料,咨询,更多），行业龙头，出口增长预期明确。
汽车行业：中长期发展空间广阔 推荐1股(研报) |
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| (来源：渤海证券) |
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